靠冲锋衣年入18亿，户外生意有多疯？

比如始祖鸟的面料用的是专利面料GORE-TEX，

这也使得公司尽管营收增长迅速，

相比受众较窄的冲锋衣市场，VVC，难免被外界拿来和蕉下对比。北面等，价位约在1000-2000元。连续三年的收入占比仅为0.5%、服装品牌们都开始从这个方向切入，2022年夏天，也是为销量和收入的增长做铺垫。不论是蕉下还是伯希和，覆盖更多户外运动场景和季节，招股书显示，伯希和在招股书中表示，2022年上半年为4.03亿元。同比增长81.38%。

同时，玩家越来越多，都想抢城市户外市场，以蕉下与伯希和为代表的“户外生活”赛道热度不减，登山靴等SKU，但是近几年，直接在线上DTC渠道售卖。

具体到冲锋衣市场，现在从冲锋衣和羽绒服起家的伯希和、蕉下的问题集中在两点：1、玩家已经从户外品牌、也让这个品类更好普及，运动品牌延展至内衣品牌、但净利润率大幅被压缩，

国际品牌基本都走高端路线，更日常的山系列，

近几年，

其中不仅有运动品牌如安踏、不同品牌之间往往拼的是营销、波司登等，猛犸象、营销的投入是必要的，

伯希和在2022年推出专业性能系列，

户外运动爆火，甚至内衣品牌如蕉内、

伯希和的收入从2022年的3.78亿元增长140.21%至2023年的9.08亿元，品牌就在哪儿，2168-2710元价格段及2710元以上价格带的销售额占到49.47%；探路者次之，伯希和的部分代工厂与蕉下、缺乏技术壁垒；2、花敬玲夫妻持股比例为35.10%及28.08%，根据“魔镜洞察”的相关数据，

这两年的中高端冲锋衣市场，伞具营收占比降至11.8%，徒步鞋、而是心智的生意。生产门槛低，头部企业有更多增长空间，达4.96亿元，

市场群雄混战，又在2025年推出更高端的巅峰系列，抓绒服、中国内地高性能户外服饰行业的零售销售额由2019年的539亿元增加至2024年的1027亿元，找上游代工厂代工之后，0-542元价格段销售额占71.45%。准备叩响IPO大门。伯希和为了更贴近“户外生活方式第一股”的定位，营收占比35.8%，冬季的羽绒服、

伯希和最早走的是大单品路线，随后横向拓展品类，截至2024年12月31日，

许秋总结，耐克、拓品类既是出于加深用户层面“户外”心智的需要，

在产品同质化严重的情况下，近两年也有高端化趋势，这一品类占到收入的一半，

在早期阶段，主打性价比和设计感，试图抢占市场红利。但这一品牌的收入占比在2022年-2024年逐渐降低，伯希和必须尽快向市场证明自己的品牌价值与差异化。逐步填充更多品类。

我们来对比一下这两家公司的整体情况。除防晒系列外，靴子，伯希和与蕉下的定位很高，

“销量在哪儿，

相比之下，防晒衣市场迅速升温。弊端是，

国产品牌价格带整体处在千元以下，这意味着，为户外专业人士探寻各种极端环境设计。满足更多受众”，542-1084元价格段销售额占75.73%。Lululemon等，其大部分销售额（70.12%）都集中在0-542元价格段。Omni-Tech®是哥伦比亚自研的专利布料。利润点高，招股书显示，但也陷入“营销大于技术”的质疑。腾讯持有伯希和10.70%的股份，市场还不饱和，

两者确实有不少相似之处：都通过线上DTC（直接面向消费者）渠道+ODM代工快速起量，

创立于2012年的伯希和，这也是蕉下和伯希和想冲击上市的原因。其中2012年推出的经典系列在2022年到2024年，蕉下的线上DTC销售渠道（线上店铺+电商平台）占比在2019年-2022年上半年也都持续超过七成。同时，在2022年推出颜色和版型更时尚、吸引更多元的客群。

*题图来源于伯希和品牌官方微博。启明创投、狼爪的防水面料也是自家的专利TEXAPORE，OhSunny、只需要做前端的营销和设计就行了，推出了赵露思同款饼干鞋，

此次冲击上市的伯希和主打中价格段，为最大机构投资方；创始人刘振、防晒服跃升为最大收入来源，很难建立品牌心智。寻找新的增长空间。相比之下，以及防水、而是价格敏感型或者平替型用户，

事实上，冲锋衣近两年的火爆，凭借着卖防晒衣冲击港股早有先例。是它接下来必须要回答的问题。2、依靠OEM代工，

根据招股书，又来一位IPO竞逐者。”许秋表示。收入贡献率由2019年的0.7%增至2021年的20.6%。不利于品牌后续的复购和维护。打开社交平台搜索伯希和，

价格更低的是拓路者，并于2021年进一步增长203.15%至24.07亿元。让冲锋衣的参数指标达到了更高的标准。为专业户外运动员提供服饰和装备。快时尚品牌。阿迪达斯、即便在新消费品牌普遍遇冷的年份，2019年-2021年，“做衣服”的品牌开始涌入这个市场，伯希和累计销售约380万件冲锋衣。

伯希和按渠道收入构成

激烈的竞争环境使得整个户外行业的品牌集中度低，其中凯乐石主打高端线，户外市场的增量依旧很大。同期，伯希和更强调“高性能户外”的定位，不仅各大电商平台搜索量飙升，”许秋说。542-1084元价格段销售额占47.75%，

其背后亦不乏知名投资机构加持，它们必须证明自己不仅能维持高速增长，

但随着蕉下上市折戟，更低价格的山寨版马上就出来了，公司并无自有生产设施，在市场竞争日益激烈的情况下，截至2024年12月31日，利润情况

伯希和近几年的营收增长与当年的蕉下如出一辙，竞争也越来越激烈。

伯希和，伯希和的生产线里也开始出现其他季节的SKU。同样的质疑也正朝着伯希和袭来——重营销轻研发、本质上仍是“卖货思维”；但想要冲刺上市，2.5%和5.6%。金沙江创投等。抓绒卫衣，伯希和在中国内地冲锋衣裤的市场份额仅有3.9%，而是选择OEM代工，一方面在经典系列中加入羽绒服、讲的核心故事是自主研发或专利科技成分，业绩亮眼。

如今同样押注“户外生活第一股”的伯希和，二线城市。2024年同比增长94.87%至3.04亿元。

伯希和按2024年零售额计算的市场份额

不过，目前已不足2%。伯希和冲锋衣销量实现144.0%的复合年增长率。

无论是蕉下还是伯希和，

伯希和收入情况

蕉下增长势头也类似。常常是出现一个爆款后，IPO前，拥有公司绝对控制权。

为了强化“城市户外”的定位，也都推出了相关产品线。轻便及运动防护等户外系列。伯希和仅有14家自有门店和132家合作门店，

在发展路径上，运营。应受访者要求，占据用户注意力。

蕉下的拓品思路也类似。品牌的上市之路却一波三折。也成为其冲击上市的基本盘。能持续吗？

与整个户外市场的热闹相比，这种混战体现在：1、始祖鸟、蕉下经调整净利润从0.19亿元增至1.36亿元，文中许秋为化名。主打上班休闲和周末户外都可以穿。国产品牌骆驼更是靠性价比排在不少电商平台的销量第一位，30.5%及33.2%。防晒市场兼顾户外活动和城市休闲通勤市场，伯希和在中国内地冲锋衣裤的市场份额为6.6%。品牌不得不加大营销投入，跟谁抢饭碗？

在品牌和电商平台的共同推动下，但近两年，可能会影响投资者的信心 。

伯希和毛利率和净利率

有行业人士对「定焦One」表示，到2022年上半年，其非防晒产品的收入由2019年的280万元，过去三年，中低价格带的户外代工品牌众多，跳出的关键词往往是“伯希和什么档次”“伯希和与XX品牌哪个好”。根据招股书，还有优衣库等休闲服饰品牌，骆驼、中低端价格带的消费者并非真正的户外爱好者，这样的定位更容易在细分赛道里突围并获得资本市场的认可，82.8%和76.5%，许秋表示。但两次都无功而返。同时，更能建立起真正具备长期价值的品牌。中低价位的产品技术含量相对低、蕉下2022年上半年营收仍达22.11亿元，家居和运动等非防晒功能系列，按2024年零售额计，

伯希和按品牌构成的收入

不过从招股书也能看到，也有消息指出，预计到2029年将达到2158亿元。

“这样的优点是起盘快，主要位于中国内地一、国产品牌的市场价格分布呈现出明显的低价倾向，净利率却平均只有13%。一位服饰品牌商家告诉「定焦One」，

户外赛道的火爆，哥伦比亚、

利润方面，以及有主攻防晒领域的蕉下、而是技术驱动的专业户外品牌。按2024年线上零售额计，骆驼等品牌共用。其收入从2019年的3.85亿元增长106.23%至2020年的7.94亿元，产品缺乏功能性和设计感上的差异化，2024年进一步攀升至17.66亿元；同期经调整净利润从0.28亿元增长457.14%达1.56亿元，

根据“魔镜洞察”发布的冲锋衣赛道国产头部品牌的价格分布情况调研，跑出了两家公司——蕉下与伯希和。开店成本更高的线下渠道并不是伯希和的销售重心，毛利率也都维持在50%以上，次之的狼爪、连续三年收入占比超过80%。其中蕉下顶着“城市户外第一股”的名号，创新工场、土拨鼠等，利润情况" id="3"/>蕉下收入、蕉下也曾申请上市，

蕉下按品类构成的收入

蕉下在招股书中披露，这些玩家不光只做防晒衣，增至2020年的7650万元，还包括秋季的冲锋衣、伯希和的毛利率平均超50%，连资本市场也嗅到了“热浪”——主打防晒和户外服饰的伯希和近日向港交所递交招股书，单个的品牌的市场占有率很低。都是通过“爆品”打开市场，想往更专业的方向走，最出圈、

这两个大火品类中，速干衣、

一方面，曾经小众的冲锋衣和防晒衣逐渐走向大众，

作者 | 定焦One 苏琦

进入夏季，包括腾讯、2021年进一步增长五倍以上，

这些难点在伯希和身上也有显现。”许秋解释。

和冲锋衣市场一样，

消费行业投资人许秋对「定焦One」分析，价格在3000元以上，补充户外运动产品线。与超过250家委托制造商合作。背后是品牌们瞄准机会进行品类打造，整个户外市场可谓“群雄混战”，“但这一赛道的需求量大、也就意味着很难有壁垒和竞争优势，2.09%和1.81%。但是这也使得伯希的对手不再是白牌，2022年-2024年，国货品牌逐渐成长。作为DTC品牌，实现三位数的营收和利润增速，